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特别国债续作落地 维持下半年利率横着走判断——特别国债续作点评

时间:2017-9-14 1:52:26  作者:admin  来源:www.yxkqc.com  查看:249  评论:0

原标题:特别国债续作落地 维持下半年利率横着走判断——特别国债续作点评

特别国债续作落地_维持下半年利率横着走判断——特别国债续作点评

申万宏源宏观 李慧勇、邱涤凡

央行公告称,为维护银行体系流动性基本稳定,2017年8月29日人民银行以数量招标方式进行了公开市场业务现券买断交易,从公开市场业务一级交易商买入6000亿元特别国债。

原因及逻辑:

特别国债续作落地。本次特别国债实际是2007年6000亿特别国债的滚动续发,仍沿用定向发行模式,即财政部向相关银行定向发行,再由央行购入。本次发行分两期进行,第一期面值4000亿元,期限7年,票面利率3.6%,第二期面值2000亿元,期限10年,票面利率3.62%。

对流动性无冲击。央行研究局局长徐忠表示,此次特别国债滚动发行“可实现财政债务总额不变、央行资产负债表不变、相关金融机构资产负债表不变、银行体系流动性不变”。财政部和央行通过提前通知、定向发行的方式,较好稳定了市场预期,避免了对资金面和债券市场产生扰动。

我们重申下半年10年期国债收益率横着走的判断。央行货币政策维持稳健,公开市场削峰填谷维持资金面紧平衡仍是常态。当前的利率水平已经基本反映了经济继续超预期的可能性,在通胀稳定以及监管加强协调背景下,我们认为利率继续上行空间不大。关注下半年监管风险。

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